Raia Drogasil (RADL3) tem início de ano ‘turbulento’; o que vem pela frente?

Queda de vendas, aperto de margem e baixa no lucro líquido marcam um começo de ano “turbulento” na Raia Drogasil (RADL3), cujas ações despencam no Ibovespa, após a apresentação de um resultado de 1º trimestre negativo.

Os analistas do Itaú BBA anteveem uma revisão negativa para a cotação dos papéis da rede de farmácias.

O mercado financeiro se decepcionou com as previsões de lucro líquido da Raia Drogasil. Enquanto a companhia apresentou lucro de R$ 177 milhões nos primeiros três meses do ano, a última linha veio 30% abaixo das estimativas do Bradesco BBI e 20% abaixo da previsão do Itaú BBA.

Vendas de mesmas lojas, um dos indicadores mais importantes no varejo, caiu. A cereja do bolo em um balanço que não desceu bem na Faria Lima.

Olhando adiante, a Raia Drogasil enfrentará desafios relativos aos reajustes de preços nos medicamentos, cenário competitivo adverso, com maior disputa por participação de mercado.

Ritmo de crescimento da Raia Drogasil já não é mais o mesmo

A Raia Drogasil é vista pelo mercado financeiro como uma ação mais cara dentro de outros papéis do Ibovespa. O índice negocia por volta de nove vezes o preço sobre lucro médio (P/L). As ações da Raia Drogasil (RADL3) negociam 28 vezes no mesmo múltiplo.

Para o Itaú BBA, a tendência é de uma reprecificação do ativo. Isso porque o ritmo de vendas e ganho de participação de mercado no varejo farmacêutico da Raia Drogasil parece ter diminuído, o que pode justificar revisões negativas.

Outra pressão sobre a Raia Drogasil vem de dentro do setor. A CMED (Câmara de Regulamentação de Preços de Medicamentos) decidiu que o reajuste de preços de remédios deve aumentar em média 3,7% neste ano.

É a menor escalada de preços desde 2018 e vem abaixo da inflação de 12 meses medida em março, de 5,78%.

O BBA não espera, contudo, que farmácias pesem a mão sobre promoções.

“Devido à natureza competitiva do mercado, com a RD Saúde ocupando apenas 16% de participação, acreditamos que será mais desafiador uma redução generalizada em descontos”, disse o time de analistas liderado por Rodrigo Gastim, do BBA, em relatório

“Acreditamos que a RD deve continuar a ganhar participação marginal no mercado. A questão é o ritmo e a magnitude da margem bruta por trás do movimento.”

Custo de vendas preocupa Bradesco BBI

A margem de faturamento com vendas brutas da Raia Drogasil (RADL3) foi outra decepção para analistas. Houve encolhimento de 0,6 ponto percentual, para 26,6%, em comparação com o primeiro trimestre de 2024. O Bradesco BBI estimava queda de somente 0,2 p.p., para 27%.

“Houve perda de estoque que pressionou a margem em 0,3 pontos”, disse o BBI em documento.

Por outro lado, custo das vendas subiu 17,9% no trimestre, alta contra os 17,2% apurados há um ano.

“O fato de que vendas vieram mais fracas apesar de a RD Saúde ter aplicado mais descontos nos sinaliza uma bandeira amarela”, finaliza o BBI em relatório.

Citi reitera recomendação de venda para RADL3

O Citi diz que resultados da Raia Drogasil (RADL3) vieram “pior que o esperado”. O banco reiterou a recomendação de venda para o papel.

Ele recomenda, sobretudo, que investidores apertem o cinto, esperando reação turbulenta do mercado sobre as ações da Raia Drogasil.

O lucro líquido veio 23% abaixo das estimativas do Citi. Em sua estimativa sobre números apresentados, a Raia Drogasil queimou R$ 191 milhões de caixa no trimestre.

“No resultado divulgado, a companhia enfatiza a estratégia de acelerar crescimento de resultados brutos de margens”, pontuaram Leandro Bastos e Renan Prata, analistas do Citi. “E, além disso, querem impulsionar de vendas por promoções, experiência do consumidor em lojas e preços”

Mas os especialistas do banco ressaltam que esforços podem se deparar com barreiras para aumentar o lucro. A Raia Drogasil não deve surfar um aumento de inflação grande sobre produtos, além de um quadro de funcionários alto para cumprir com os objetivos operacionais da rede.

“Essa pressão sobre o consenso de resultados e o valor da ação a 29 vezes no preço sobre lucro apoiam nossa recomendação de venda” conclui o Citi sobre ações da Raia Drogasil (RADL3).